甘肃日滚动市场近距离观察（一）

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2023年3月28日，甘肃电力交易中心有限公司发布公告：为现货电力用户提供更加灵活的中长期曲线调整机制，定于 3 月 29 日起开展月内D+3 日滚动交易（直接交易、发电侧合同电量转让交易），结束时间另行通知。甘肃日滚动交易正式启动。

(资料图片仅供参考)

（来源：微信公众号“兰木达电力现货” 作者：曲春阳）

日滚动交易如火如荼的进行了两个月，那甘肃日滚动市场值不值得参与？怎样才能在日滚动市场中获得可观的收益？本文将从甘肃日滚动交易规则出发，以2023年5月的日滚动市场交易情况为基础，从交易员的视角对甘肃日滚动市场进行深入观察。

一

各省份日滚动交易规则对比

首先，我们从规则入手。甘肃市场并非是全国第一个开展日滚动交易的市场，此前山西省、山东省已经陆续展开日滚动交易，甘肃日滚动市场借鉴了已有市场的部分规则，并在此基础上进行了创新。

图1各省份日滚动交易规则对比

从售电公司的角度看，甘肃日滚动交易有以下几个特点：

（1）用电侧的交易主体只能是已参与现货电力市场的非民生保障电力用户，也就是具体的工商企业。因此售电公司需要将单独的电力用户作为交易单元进行交易，例如A售电公司共代理50家参与现货市场的用户，那么A售电公司需要分别以这50家电力用户作为交易单元同时在日滚动市场进行交易操作，而无法作为售电公司整体操作。

（2）交易标的多，交易时间长。山西和山东的日滚动交易标的日期仅有2-4天，而甘肃是D+3至月末，最多可以有31天标的日期。交易时间上也以6小时持续交易远超山东的1小时和山西的4小时。

（3）电力用户只能买入，不可以卖出，所以电力用户的交易模式相对简单，只要在日滚动交易中以低于日前价格的价格买入，即可盈利，无需考虑低买高卖等复杂交易策略。

通过交易规则的解读，可以总结来说，甘肃日滚动交易时间长、用户多，但交易逻辑较为简单。根据这些特点，售电公司只需解决如下两个问题即可在日滚动交易中实现快速盈利：

（1）准确判断日滚动市场价格与日前价格孰高孰低。

（2）准确把握市场交易量价走势情况，避免9-15x7不间断盯盘，减少人工成本。

二

甘肃日滚动市场特点分析

规则部分梳理完毕，那实际的市场交易情况又是如何呢。这个交易品种是否值得做，一是要看有没有收益空间，即价格是否合适，二是市场是否活跃，即交易精力分配在此的性价比。由于数据有限，本文暂根据5月12日-5月31日D+3窗口的市场成交数据明细对于甘肃日滚动市场的活跃时段以及宏观价格走势作出粗浅观察，供各市场参与者参考。

1、成交活跃度

图1 日均成交电量与加权电价走势

图2 日前新能源出力

从市场活跃度来讲，甘肃日滚动市场交易电量日均可以达到16000兆瓦时，是个较为活跃的市场。其中谷2时段12-17点成交量突出，占日均成交量的6.8%-8.7%，谷2的加权均价处于全天价格低点，在109-151元/兆瓦时之间。谷2市场成交量与新能源出力情况呈正相关关系，且市场成交价格较低，对于火电电厂来说并没有价格优势，由此分析交易谷2时段的发电企业以新能源企业为主。其余时段成交量相对较小，加权价格也相对较高。

图3 分时点成交量

分时来看，开盘后1小时内9-10点的成交量最大，占全部成交量的42%左右，中午午休时间12-14点的成交量相对最小，分别占全部成交量的3%和4%。其余时段较为平均。

图4 工作日与休息日日均成交量

从星期的角度观察，与传统认知不同的是，成交量相对较小的日期并非星期六和星期日，而是星期一和星期日，分析其原因可能在于周交易窗口通常安排在星期一，而大多数电力用户需要提前一天在星期日分析讨论周交易的策略，由此星期日和星期一分配给日滚动窗口的时间和精力变少导致。

总结来看，电力用户侧在标的时段类型上可以着重关注交易活跃度最高的谷2时段，谷2时段的6个时刻成交量占比可达全天成交量的47%；交易时间上来说，9-10点的开盘第一小时不容错过，午休时间12-14点也可稍事休息，但是星期六不要错过交易机会。

2、市场价格形态

图5 日滚动市场价格与中长期价格对比

与中长期价格相比，日滚动市场的交易价格优势较为明显，除24点，其余23点的火电价差（火电价差=火电中长期价格-日滚动加权电价）均在100元/兆瓦时以上水平，其中8、9及18点价差最大，超过了200元/兆瓦时。

图6 日滚动市场价格与日前价格对比

在样本时段范围内，日滚动加权均价与日前出清价格相比优势突出，对于河东来说更加明显，1-23点的河东价差（河东价差=河东日前均价-日滚动加权电价）均大于0，其中谷2时段12-17点价差在140-197元/兆瓦时水平。对于河西，盈利较大的时段集中在平1-3段和谷1时段，但仍不及河东相应时段的价差，因此电力用户把精力可以着重放在河东谷2段进行交易。这里也回答了文章开头的问题，甘肃日滚动交易值不值得做，如果你是河东用户，那么答案当然是值得。

通过我们对于甘肃日滚动交易规则和市场情况的观察，我们可以看到，作为距离标的日期最近的中长期交易窗口，日滚动市场有效的补充了中长期交易的灵活性，一方面用户侧和发电侧都可以根据标的日期具体的新能源情况以及自身需量的变化进行精确的调仓，另一方面日滚动交易提供了更有优势的价格，吸引更多的电力用户前来交易，使得日滚动交易成为中长期交易中无可替代的一环。

但想回答开头的第二个问题：怎样才能在日滚动市场中获得可观的收益？就引申出了更多的思考，如何更加精准的把握日滚动与日前价格的关系？日滚动市场的价格对于日前价格有什么指引作用？为什么市场会出现下限价40元/兆瓦时甚至低于下限价的成交价格？日滚动的价格走势有什么规律？

由于篇幅有限，敬请各位客官收看下回分解。